미래나노텍 급락, 2023년 재무 실적 강세에도 불구, 수급 이슈 급락하다 (feat. 교환사채)

2024년 3월 8일 미래나노텍이 급락했습니다. 장마감까지 무려 11.86%나 감소하며, 투자자들을 불안하게 만들었습니다. 시장에 미래나노텍 회사 자체의 펀더멘탈을 흔드는 이슈는 없었던 것으로 보아, 단지 수급이슈로 인한 급락으로 해석됩니다. 

 

급작스런 하락에 미래나노텍의 미래에 의구심을 품으신 분들이 많을 것 같은데요. 오늘은 미래나노텍의 2023년 재무실적을 보며, 미래나노텍이 저평가 영역에 있다라는 것을 한번 더 강조하고자 합니다. 2024년 3월 8일자 기준 미래나노텍의 시가총액은 6100억원대 입니다. 

 

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목차

 

1. 미래나노텍 2023년 재무실적

2. 미래나노텍 영업 및 투자상황

3. 미래나노텍 교환사채

4. 미래나노텍 미래 투자여력

5. 결론

 

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1. 미래나노텍 2023년 재무실적 분석

손익계산서 분석

2023년 동안 미래나노텍의 매출액은 6,943억 원에 달하며, 이는 전년 대비 42% 성장한 수치입니다. 이러한 성장은 주로 이차전지 소재사업부문(미래첨단소재) 등의 성장에 기인합니다. 매출원가를 제외한 매출총이익은 662억 원으로, 판매비와 관리비를 제한 영업이익 137억 원을 기록했습니다. 전년영업이익 97억원에서 42% 증가한 수치입니다. 기타 수익, 금융 수익 등을 포함한 법인세비용 차감 전 순이익은 26억원이며, 전년에 약72억원의 적자에서 벗어났습니다. 대부분의 2차전지 업종 기업들이  23년 하반기 리튬가격급락으로 인해 전년대비 이익이 축소하였는데, 이익이 증가한 것을 보면 이에 대한 여파가 거의 없었다는 것을 의미합니다. 

재무상태표(대차대조표) 분석

미래나노텍의 총 자산은 2023년 말 기준으로 약 6,258억 원으로 집계되었습니다. 이 중 현금 및 현금성 자산이 1,723억 원으로, 전년 669억 대비 상당한 증가를 보였습니다. 유동자산은 전체 자산의 상당 부분을 차지하며, 비유동자산 역시 투자부동산, 관계기업투자주식, 유형자산 등 다양한 항목에서 증가세를 보입니다. 부채 총계는 약 3,515억 원으로, 전년 2,486억대비 증가한 경향을 보입니다. 부채의 증가금액보다 자산증가 금액이 늘어난 것은 긍정적인 모습으로 볼 수 있겠습니다. 

현금흐름표 분석

영업활동으로 인한 현금흐름은 약 652억 원으로, 투자활동으로 인한 현금 유출과 재무활동에서 발생한 현금 유입의 균형을 통해 회사의 현금 및 현금성 자산은 전년 대비 크게 증가했습니다. 현금흐름 개선은 주로 영업활동의 효율성 증대와 재무 활동을 통한 자본 조달 능력 향상에 기인합니다. 2023년 말 현금 및 현금성 자산은 전년 대비 약 1,053억 원 증가한 1,723억 원을 기록했습니다​​.

 

 

 

2. 미래나노텍 영업 및 투자상황

미래나노텍의 영업활동으로부터의 현금흐름은 전년 대비 큰 폭으로 증가했는데요. 구체적으로, 영업활동으로 인한 현금흐름은 65,207억 원을 기록했습니다. 2022년 영업현금흐름이 239억원의 적자였던 것을 감안하면 놀라운 성과가 아닐 수 없습니다.

 

 

이는 회사의 핵심 사업 부문들이 안정적으로 수익을 창출하고 있으며, 운영 효율성이 개선되고 있음을 의미합니다. 특히, 이차전지 소재사업부문(미래첨단소재) 등의 성장이 돋보이며, 이는 미래나노텍이 기술 혁신과 시장 변화에 잘 적응하고 있음을 보여줍니다.

 

투자 현금흐름을 보겠습니다. 전년 700억원대의 투자현금흐름은 387억으로 줄어든 것처럼 보이나 2022년도 투자현금흐름은 미래첨단소재를 인수하면서 발생한 329억원을 제외하면 전년대비 투자는 축소하지 않았다라고 평가할 수 있겠습니다. 

 

 

이러한 긍정적인 현금흐름은 지표는 회사가 향후에도 지속적으로 성장할 수 있는 견고한 기반을 가지고 있음을 보여줍니다. 따라서, 투자자들과 이해관계자들은 미래나노텍의 안정성과 성장 잠재력에 대해 확신을 가질 수 있을 것으로 판단합니다. 

 

3. 미래나노텍 교환사채 : 긍정적인 측면으로 보자

 

다음으로 재무활동 현금흐름을 봐야하는데, 눈여겨봐야할 것은 미래나노텍의 교환사채일 것입니다. 2023년 10월 미래나노텍은 자기주식 처분하며, 이를 교환사채로의 발행을 결정한바 있습니다. 간단하게 말하면  투자자들은 이 교환사채를 구매함으로써, 미래에 정해진 조건 하에서 채권을 회사의 주식으로 교환할 수 있는 권리를 갖게 되는 것이죠. 사채권자의 미래나노텍 주식 교환금액은  17,883 원/주 입니다. 

 

미래나노텍은 약 300억원대의 자기주식을 시장에 내놓아서 현금을 만드는 것보다, 사채를 발행하고 사채를 주식과 교환할 수 있는 권리를 주는 방식으로 자금을 조달하였습니다. 교환사채가 주식의 추가발행으로 주식가치를 희석시키는 나쁜 것으로만 받아들일 것이 아니라, 교환사채 발행을 통해 무엇을 할 계획이며, 어떤 것이 개선되는지 명확하게 봐야합니다. 

 

기본적으로 미래나노텍은 8000억원의 투자를 통해 2차전지 소재사업에 진출하겠다고 공헌한바 있습니다. 많은 양의 투자금을 조달하여야하는만큼 재무안정성의 중요성이 매우 큽니다. 재무제표를 보았을 때 부채비율이 높으면, 자본조달비용이 많이 들죠. 부채비율은 자본금의 금액이 커지면 그 비율이 줄어들게 되는데, 부채계정에 있는 사채가 자본으로 변환되면 부채비율이 줄어드는 효과가 있습니다. 이번 사채의 주식교환청구권 행사는 그 투자자가 교환한 주식을 시장에 바로 팔아버린다면 단기간 주가가 급락할 수 있겠으나, 팔지 않고 그대로 가져갔을 경우 부채비율이 줄어드는 긍정적인 효과가 있습니다. 

 

 

4. 미래나노텍 미래 투자여력

미래나노텍의 2023년말 기준 현금잔액은 1700억원대 입니다. 영업현금이 700억원이 한해 들어오고, 현금이 1700억원 있는 회사가 미래 투자여력이 없을까요? 저는 아니라고 봅니다. 

 

게다가 미래나노텍의 자회사인 미래첨단소재는 얼마전 수산화리튬 공장 투자로 사모펀드로부터 500억원의 투자를 유치받았습니다. 2024년 3월에 착공을 하여 2025년 수산화리튬 3만톤을 생산할 계획입니다. 전기차 빅뱅폭발이 일어나는 2025년에 북미시장에서 리튬을 공급할 수 있다는 포지션이 얼마나 대단한지 상상해보시길 바랍니다.  

 

 

 

 

5. 결론

주가는 살아움직입니다. 살아움직이는 생명체는 반드시 변수가 있습니다. 하지만 모든 움직임은 그 이유가 있으며 목적지가 있습니다. 목적지는 여러 곳일수 있습니다. 주가를 부양해서 대주주가 이를 털어먹는다는 목표를 가지고 있는 회사는 거들떠 봐서는 안되겠죠. 

 

적어도 미래나노텍에 대한 공부를 해보면 그런 회사는 아닐 것이라고 판단하실 수 있을 것입니다. 2024년 3월 9일 나온 장대음봉은 지난 급등당시의 양봉보다 거래량이 덜 실렸습니다. 단기간 급락했고 신용융자비율이 높은 상황이라 추가적인 하락의 흐름이 이어질 가능성도 있다고 생각합니다.

 

 

 

 

하지만 미래나노텍의 먼 미래를 보는 분이시라면 펀더멘탈을 흔드는 이슈가 없었기 때문에, 미래나노텍이 추진하려고 하는 사업의 미래가 밝다고 판단하시는 분이라면 이번 급락을 매수타이밍이라고 생각해도 되지 않을까 합니다. 

 

 

 

* 투자의 선택은 자유이며, 투자선택의 결과 책임은 본인에게 있습니다.